Ma`rifat-e Eghtesad-e Islami, Volume 16, Issue 2, No 32, Year 2026 , Pages 57-78

    Monetary Stability Model in Islamic Economy Focusing on Credit Quality Controls: Overlapping Generations (OLG) Modeling Approach

    Article Type: 
    Research
    Writers:
    ✍️ Ali Ghasemi / PhD Research Fellow in Economics, Imam Khomeini Education and Research Institute / al313gh@gmail.com
    Hosein Samsami / Assistant Professor, Department of Economics, Shahid Beheshti University / h-Samsami@sbu.ac.ir
    Mahmoud moktarband / Assistant Professor, Department of Economics, Shahid Beheshti University / m_mokhtarband@sbu.ac.ir
    Pages: 57-78 Receive Date: 2026/07/01 Accept Date: 2026/07/01
    dor 20.1001.1.20422322.1404.16.2.11.2
    doi 10.22034/marefateeqtesadi.2026.5002215
    Abstract: 
    In conventional economic literature, monetary policymaking is based on the “money market” approach and the use of the “interest rate” as a nominal anchor. This approach is rejected in the Islamic economic system due to its usurious nature and the inherent disconnect between the monetary and real sectors. The present study aims to design an alternative model, theoretically explain and mathematically prove “credit quality controls”. The research method is descriptive-analytical using Overlapping Generations (OLG) modeling is in an interest-free environment. The research findings show that not only does the elimination of interest rates not lead to instability, but also provides a necessary and sufficient condition for a stable equilibrium if “monetary governance” based on directing credit to productive sectors is applied. The model results indicate that qualitative intervention by the Islamic state (through tools such as targeted credit lines and increasing the assets of low-income groups) without the need for price instruments ensures the proportionality between money flow and production and restores distributive justice as an endogenous variable of monetary stability.
    Keywords: 
    Islamic monetary governance
    qualitative control of credit
    overlapping generations model
    real sector of the economy
    credit direction
    چکیده و کلیدواژه فارسی (Persian)
    Title :الگوی ثبات پولی در اقتصاد اسلامی با محوریت کنترل‌های کیفی اعتبار: رهیافت مدل‌سازی نسل‌های هم‌پوشان (OLG)
    Abstract: 
    در ادبیات اقتصاد متعارف، سیاست‌گذاری پولی بر رویکرد «بازار پول» و استفاده از «نرخ بهره» به‌عنوان لنگر اسمی استوار است. این رویکرد به دلیل ماهیت ربوی و گسست ذاتی میان ‌بخش پولی و ‌بخش واقعی، در نظام اقتصادی اسلام مردود است. پژوهش حاضر با هدف طراحی الگوی جایگزین، به تبیین نظری و اثبات ریاضیاتی «کنترل‌های کیفی اعتبار» می‌پردازد. روش تحقیق، توصیفی ـ تحلیلی با بهره‌گیری از مدل‌سازی نسل‌های هم‌پوشان (OLG) در محیطی بدون بهره است. یافته‌های پژوهش نشان می‌دهد که حذف نرخ بهره نه‌تنها منجر به بی‌ثباتی نمی‌شود، بلکه در صورت اعمال «حکمرانی پولی» مبتنی‌بر هدایت اعتبار به سمت ‌بخش‌های مولد، شرط لازم و کافی برای تعادل پایدار فراهم می‌گردد. نتایج مدل حاکی از آن است که مداخلة کیفی دولت اسلامی (از طریق ابزارهایی مانند خطوط اعتباری هدفمند و افزایش دارایی طبقات پایین درآمدی) بدون نیاز به ابزارهای قیمتی، تناسب میان جریان پول و تولید را تضمین کرده و عدالت توزیعی را به‌عنوان متغیر درون‌زای ثبات پولی احیا می‌کند.
    Keywords: 
    حکمرانی پولی اسلامی
    کنترل کیفی اعتبار
    مدل نسل‌های هم‌پوشان
    ‌بخش واقعی اقتصاد
    هدایت اعتبار
    References: 
    • پاشازاده، لیلا، اصغر‌پور، حسین، سجودی، سکینه و کریمی تکانلو، زهرا (1402). اثرات تعاملی سیاست‌های پولی و احتیاطی کلان بر ثبات سیستم بانکی (شواهدی از اقتصاد ایران). مدل‌سازی اقتصادی، 17(61)، 1ـ26.
    • رجائی، سیدمحمدکاظم، فراهانی‌فرد، سعید و مختاربند، محمود (۱۳۹۹). بررسی نظری اثر ابزارهای سیاست پولی بر توزیع درآمد از دیدگاه اقتصاد اسلامی. اقتصاد اسلامی، ۲۰(۸۰)، 51ـ80.
    • شاهچرا، مهشید و مشعل، احمدرضا (1397). کیفیت اعتباردهی در شبکة بانکی کشور. سیاست‌های مالی و اقتصادی، 6(22)، 93ـ122.
    • شهبازی غیاثی، موسی، نظرپور، محمدنقی و فراهانی‌فرد، سعید (1395). بررسی تطبیقی کانال‌های اثرگذاری سیاست پولی بر ‌بخش واقعی در چارچوب اقتصاد نئوکلاسیک و اسلامی. اقتصاد اسلامی، 16(61)، 79ـ108.
    • صدر، محمدباقر. (۱۹۸۲). اقتصادنا. بیروت: دارالتعارف للمطبوعات.
    • میثمی، حسین، موسویان، سیدعباس (۱۳۹۸). بانکداری مرکزی اسلامی و سیاست‌گذاری پولی و ارزی. تهران: پژوهشکدة پولی و بانکی بانک مرکزی جمهوری اسلامی ایران.
    • میرمعزی، سیدحسین (1403). اقتصاد کلان با رویکرد اسلامی. قم: پژوهشگاه فرهنگ و اندیشة اسلامی.
    • ندری، کامران و کیائی، حسن (1387). سیاستگذاری پولی در بانک مرکزی بر اساس نرخ بهره و حرمت ربا در اسلام. کنفرانس ملی اقتصاد اسلامی. دانشگاه علامه طباطبائی.
    • نونژاد، مسعود، زمانی کردشولی، بهزاد و حسین‌زاده یوسف‌آباد، سیدمجتبی (1391). تأثیر سیاست‌های پولی بر شاخص قیمت سهام در ایران. پژوهش‌های اقتصادی ایران، 17(3)، 35ـ52.
    References: 
    • Albaity, M. (2011). The Impact of Interest Rate on Stock Market: Evidence from Islamic and Conventional Markets. International Journal of Economics and Financial Issues, 1(4), 189-197. 
    • Algar, H. & Nasr, S. H. (2009). Islamic Science and the Making of the European Renaissance. Harvard University Press. 
    • Andrés, J. & Polanía, P. Central Bank of Colombia (2016). Chapter 6. Forward Guidance and Prudence in Conducting Monetary Policy. In Challenges for Central Banking. USA: International Monetary Fund. Retrieved May, 28, 2025, from https: //www. elibrary. imf. org/view/book/9781513591766/ch006. xml 
    • Bernanke, B. S. & Blinder, A. S. (1992). The federal funds rate and the channels of monetary transmission. American Economic Review, 82(4), 901-921. 
    • Blanchard, O. (2021). Macroeconomics (8th ed. ). Pearson. 
    • Cecchetti, S. G. & Schoenholtz, K. L. (2021). Money, Banking, and Financial Markets (6th ed. ). McGraw-Hill. 
    • Chapra, M. U. (1985). Towards a Just Monetary System. Leicester: The Islamic Foundation.
    • Fisher, I. (1911). The Purchasing Power of Money: Its Determination and Relation to Credit, Interest, and Crises. Macmillan. 
    • Mishkin, F. S. (2004). The economics of money, banking, and financial markets, 7th ed. 
    • Friedman, M. (1968). The Role of Monetary Policy. American Economic Review, 58(1), 1-17. 
    • Ge, C. (2019). Monetary Policy and Financial Stability. Journal of Economic Perspectives, 33(3), 45-68. 
    • Goodhart, C. A. E. (1989). Money, Information and Uncertainty. MIT Press. 
    • Gul, F., Mughal, K. & Rahim, S. (2012). Interest Rate Targeting vs. Money Supply Targeting: An Analysis of Monetary Policy Framework. Journal of Monetary Economics, 59(2), 125-138. 
    • He, D. & Wang, H. (2012). The Effects of Monetary Policy Shocks on Stock Markets: A Global Perspective. Journal of International Money and Finance, 31(5), 1251-1274. 
    • Iqbal, Z. & Mirakhor, A. (2013a). Economic Development and Islamic Finance. World Bank Publications. 
    • Iqbal, Z. & Mirakhor, A. (2013b). Islamic Financial System: Principles and Practice. Wiley. 
    • Jagdish, Handa (2009). Monetary Economics, Second edition published 2009 by Routledge. 
    • Jaramillo, R. (1966). Central Bank Discount Rates. IMF Staff Papers, 1966(001), A005. Retrieved May, 28, 2025, from https: //doi. org/10. 5089/9781451956160. 024. A005 
    • Keynes, J. M. (1936). The General Theory of Employment, Interest, and Money. Macmillan. 
    • Keynes, J. M. (2016). The General Theory of Employment, Interest, and Money. Palgrave Macmillan. 
    • Khan, M. S. (1986). Islamic Interest-Free Banking: A Theoretical Analysis. IMF Staff Papers, 33(1), 1-27. 
    • Lucas, R. E. (1972). Expectations and the neutrality of money. Journal of Economic Theory, 4(2), 103-124. 
    • Mishkin, F. S. (2019). The Economics of Money, Banking, and Financial Markets (12th ed. ). Pearson. 
    • Samuelson, P. A. (1954). The Pure Theory of Public Expenditure. Review of Economics and Statistics, 36(4), 387-389.
    • Siddiqi, M. N. (1981). Muslim Economic Thinking: A Survey of Contemporary Literature. Leicester, UK: The Islamic Foundation.
    • Smith, A. (1776). An Inquiry into the Nature and Causes of the Wealth of Nations. Strahan and Cadell. 
    • Taylor, J. B. (1993). Discretion versus policy rules in practice. Carnegie-Rochester Conference Series on Public Policy, 39, 195-214. 
    • Thomas, J. & Sargent and Neil Wallace (1982). The Real-Bills Doctrine versus the Quantity Theory: A Reconsideration. Journal of Political Economy, 90, 6, 1212-1236, Published By: The University of Chicago Press
    • Tobin, J. (1963). Commercial Banks as Creators of Money. Yale Economic Essays, 1(2), 1-22. 
    • Walsh, C. E. (2017). Monetary Theory and Policy (4th ed. ). MIT Press. 
    • 35 reads
    Cite this article: RIS Mendeley BibTeX APA MLA HARVARD VANCOUVER

    APA | MLA | HARVARD | VANCOUVER

    Ghasemi, Ali, Samsami, Hosein, moktarband, Mahmoud. (2026) Monetary Stability Model in Islamic Economy Focusing on Credit Quality Controls: Overlapping Generations (OLG) Modeling Approach. Ma`rifat-e Eghtesad-e Islami, 16(2), 57-78 https://doi.org/10.22034/marefateeqtesadi.2026.5002215.

    APA | MLA | HARVARD | VANCOUVER

    Ali Ghasemi; Hosein Samsami; Mahmoud moktarband."Monetary Stability Model in Islamic Economy Focusing on Credit Quality Controls: Overlapping Generations (OLG) Modeling Approach". Ma`rifat-e Eghtesad-e Islami, 16, 2, 2026, 57-78

    APA | MLA | HARVARD | VANCOUVER

    Ghasemi, A, Samsami, H, moktarband, M.(2026) 'Monetary Stability Model in Islamic Economy Focusing on Credit Quality Controls: Overlapping Generations (OLG) Modeling Approach', Ma`rifat-e Eghtesad-e Islami, 16(2), pp. 57-78

    APA | MLA | HARVARD | VANCOUVER

    Ghasemi, A, Samsami, H, moktarband, M. Monetary Stability Model in Islamic Economy Focusing on Credit Quality Controls: Overlapping Generations (OLG) Modeling Approach. Ma`rifat-e Eghtesad-e Islami, 2026; 16(2): 57-78